國債收益率受資金面影響是最大的、最主要的。

在中國債券的持有者當中，商業銀行佔比56.6%，超過一半，如果市場資金面緊張，銀行手頭沒錢，會賣出手中的短期債券，換來額外的錢，所以債券收益率和銀行體系關係豐富密切。

國債收益率可以理解為市場利率，也就是整個社會的借錢成本。

人行加息上調的是基準利率，也就是存貸利率。

兩者的關係就好比股市上均綫與股價上漲，相互影響、相互制約，股價（市場利率）上漲必然牽動均綫（基準利率）上升，人行需要主動或被動加息。

正常來說，人行每次加息（基準利率）幅度一般是0.25%，9月份到現在10年期國債收益率已經上升了0.35%，從這個角度上理解，人行理應加息1.5次。

2017年10月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.9%，工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲6.9%。

兩者都是重要通脹指標，CPI上漲到了年內最高水平，PPI繼續在高位徘徊。

通脹上升，為了防止財富縮水，人行往往需要加息，比如，你在銀行存100塊錢，利息率是1.8%，但如果CPI上升到了1.9%，那麼你的錢存在銀行實際上收益是1.8%-1.9%=-0.1%，是負值，人行有必要提高存款基準利率，讓存款利息高於CPI，避免居民在銀行的財富縮水。

資金緊張 債市波動

不過近日公布的國內M1增長率偏低，故人行未必要急於加息，但收緊資金供應則是眾所皆知的事實，近日中國10年債息上破4厘，就帶來債市的震動。